【独家】煤炭开采行业周报：海外能源涨价&国内日耗抬升，短期情绪低点已过
发布时间：2023-06-18 12:14:23
来源：信达证券
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（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：海外能源涨价&国内日耗抬升，短期情绪低点已过》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周产地煤价现止跌回升。截至6月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价740.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）630.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）633.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。
内陆电厂日耗快速拉升。截至6月16日，本周秦皇岛港铁路到车5671车,周环比下降9.23%；秦皇岛港口吞吐50.5万吨,周环比增加18.54%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1378万吨，较上周的1401.00万吨下跌23.0万吨，周环比下降1.64%。截至6月15日，内陆十七省煤炭库存8513.20万吨，较上周上升123.90万吨，周环比增加1.48%；日耗为342.80万吨，较上周上升32.00万吨/日，周环比增加10.30%；可用天数为24.8天，较上周下降2.20天。
国际动力煤价格小幅上涨。截至6月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价795.0元/吨，周上涨20.0元/吨。国际煤价，截至6月14日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.3美元/吨，周环比上涨0.5元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价127.5美元/吨，周环比上涨6.5元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价89.2美元/吨，周环比下跌1.8美元/吨。
焦炭方面：焦炭市场维稳运行。根据煤炭资源网，截至2023年6月16日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元/吨，周环比持平。CCI日照准一级冶金焦报1960元/吨，周环比上涨110元/吨。综合来看，本周焦炭市场持稳运行，受到政策利好消息影响，成材价格持续上涨，市场参与者心态逐渐转向乐观，下游钢厂采购积极性明显提升，外贸商入市采购，综合影响焦企出货顺畅，库存快速出清，个别考虑自身利润倒挂以及对后市抱有上涨预期的有惜售心理。整体来看，焦炭供需结构逐渐收紧，并且近期原料煤价格普遍上涨，成本支撑转强，短期焦价易涨难跌，后期还需关注成材价格走势及贸易投机环节拿货情况。
焦煤方面：煤矿线上成交活跃，港口成交出现好转。根据煤炭资源网，截止6月16日，CCI山西低硫指数1661元/吨，周环比上涨60元/吨，月环比上涨18元/吨；CCI山西高硫指数1392元/吨，周环比上涨89元/吨，月环比上涨103元/吨；灵石肥煤指数1400元/吨，周环比持平，月环比上涨50元/吨。港口现货方面，产地煤价企稳反弹，焦煤市场情绪有所提振，下游焦钢企业适当采购原料，港口成交稍有好转，各品牌价格出现不同程度探涨。考虑到焦煤煤价修复性反弹预期较强，下游焦企与中间商开始适量增加采购，产地库存延续去化。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周海内外煤价均出现止跌企稳态势。截至6月14日，欧洲天然气期货价格上涨带动欧洲三港（Q6000）煤价周环比上涨6.5元/吨；纽港（Q5500）FOB现货价格周环比上涨0.5元/吨；截至6月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)价格为795.0元/吨，周上涨20.0元/吨。近日发改委组织召开会议部署2023年全国能源迎峰度夏工作，强调围绕能源生产、供应和使用各环节，扎实做好能源保供和能源转型发展各项工作，全力确保迎峰度夏能源电力平稳有序供应。入夏以来，南方多地气温持续升高，用电负荷大幅攀升，5月全社会用电量同比增长7.4%，其中三产用电量同比增长20.9%，城乡居民用电量同比增长8.2%，高温天气叠加经济弱复苏拉动用电及用煤需求。截止6月15日，内陆17省样本电厂日耗为周环比增加10.30%；电煤可用天数为24.8天，较上周下降2.2天。终端煤炭需求上升的同时，中转环节库存下降明显，秦皇岛港煤炭库存环比下降3.1%。我们认为伴随国内电厂日耗抬升及国际能源价格回涨，短期情绪低点或将过去，迎峰度夏用煤需求将支撑煤炭价格企稳小幅回升。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，我们认为煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
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